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FIIs ensaiam retomada e já sobem 10% no ano; veja quais fundos ainda estão “baratos”

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Apesar da valorização recente do IFIX, que acumula alta de 9,5% em 2025, os fundos imobiliários ainda oferecem oportunidades para quem busca montar uma carteira com bom potencial de valorização. Segmentos como shoppings e fundos de recebíveis seguem negociando com descontos relevantes frente ao valor patrimonial, apontam gestores e analistas.

De acordo com Bruno Nardo, sócio da RBR Asset e responsável pela área de Ativos Líquidos e Multiestratégia da gestora, o atual patamar de preços continua vantajoso para quem pensa no médio e longo prazo. “Atualmente, ainda é possível comprar cotas de fundos de shopping com desconto médio entre 10% e 20% frente ao valor patrimonial. É um ótimo ponto de entrada para investidores que buscam valorização”, afirma.

Nível de desconto por segmentos. Foto: BTG Pactual.

Para o curto prazo, Nardo comenta o bom momento dos fundos de papel, principalmente os que investem em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs). “Os fundos de CRI continuam a se beneficiar de um ambiente de juros e inflação elevados, oferecendo ótimo risco x retorno”, explica.

Raul Grego, portfólio manager da Trix Investimentos, também reforça que os fundos de shopping centers e dos segmentos de papel — como recebíveis e fundos de fundos (FoFs) — são hoje os mais atrativos do mercado. “A maioria dos segmentos ainda está com desconto. Mesmo com a alta recente do IFIX, ele ainda negocia com um múltiplo de 0,90 vez o valor patrimonial e dividend yield próximo de 11%”, aponta.

A perspectiva de recuperação das cotas é compartilhada por ambos os gestores. “Vemos possibilidade de buscar ganho de capital numa recuperação de mercado, conforme ocorra a queda dos juros mais à frente”, diz Nardo. Grego concorda: “Acreditamos que o ciclo ainda está no começo e há bastante espaço para recuperação”.

Um estudo realizado pelo InfoMoney, com base em dados da plataforma Economatica, analisou o desempenho dos fundos imobiliários e listou 10 FIIs do Ifix que aliam retorno positivo nos últimos 24 meses e negociação com desconto em relação ao valor patrimonial — uma combinação que pode chamar a atenção de investidores atentos à assimetria entre preço e valor. Confira:

Nome Código P/VPA Retorno em dois anos
BRPR Corporate Offices BROF11 0,4 6,77%
BTG Pactual Shoppings BPML11 0,6 83,37%
JS Real Estate Multigestão JSRE11 0,6 1,91%
Rio Bravo Renda Corporativa RCBR11 0,6 21,04%
RBR Properties FII RBRP11 0,7 18,42%
Green Towers GTWR11 0,7 12,07%
Pátria Escritórios HGRE11 0,7 5,48%
RBR Log RBRL11 0,7 16,51%
Banestes Recebíveis Imobiliários BCRI11 0,8 22,24%
RBR Plus Multiestratégia Real Estate RBRX11 0,8 20,78%

Fonte: Economatica (12/05/25)

O P/VPA (Preço sobre Valor Patrimonial por Ação) mostra quanto o investidor paga, no mercado, por cada R$ 1 de patrimônio líquido de uma empresa ou fundo. Ele é calculado dividindo o preço da ação ou cota pelo valor patrimonial. Um P/VPA acima de 1 indica que o ativo está sendo negociado com ágio; abaixo de 1, com desconto.

Leia Mais: “Estratégia do jumento”: como André Bacci usa ciclos de juros para investir em FIIs

Patamar atual da Selic já era esperado

A alta recente da Selic, embora já esperada pelo mercado, não muda essa visão. “O investidor deve se posicionar, pois há chances de o ciclo de alta estar no fim. A expectativa agora é quando começará o ciclo de cortes”, avalia Grego.

Na hora de montar uma carteira, os especialistas recomendam atenção à qualidade da gestão e à diversificação. “Combinar fundos de CRI, que oferecem renda mais estável, com fundos de tijolo, focados na valorização, é uma boa estratégia”, diz Nardo.

Leia Mais: Erros e acertos mais comuns entre investidores de FIIs, segundo André Bacci

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